深爱五月 胜科纳米：中枢拓荒依赖风险高，实控东说念主高欠债，高利率借债被质疑利益运输？

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导语：近期胜科纳米IPO过会。公司关于赛默飞集团的采购依赖度执续攀升，实控东说念主李晓旻还职守了近亿元债务。IPO过会关于李晓旻、以及毅达基金等鼓舞来说，王人是大利好。

实控东说念主李晓旻执有新加坡恒久居留权，欠债近亿

上市前两次大额分成，李分得6746万

胜科纳米(苏州)股份有限公司2023年5月提交科创板IPO招股书。公司是业内有名的半导体第三方检测分析实验室，英敢于为半导体产业链提供专科高效的第三方检测分析职业，公司的主要职业试验包括失效分析、材料分析与可靠性分析。本年11月，胜科纳米IPO过会。

上市前大额分成是监管和公论高度神色的要点。招股书露出，胜科纳米IPO前夜有过两次大额分成。公司2022年现款分成7500万元，超越2021年度2750万元、2022年度6558万元的归母净利润；接着2023年3月，公司又派发现款红利3800万元。

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两次分成，公司实控东说念主李晓旻是最大的受益者。李晓旻毕业于北大深爱五月，领有新加坡恒久居留权。他胜仗和波折计算限制公司上市前59.7%的股份，那么李晓旻将取得1.13亿元分成款中的6746万元。这关于缓解他的欠债压力有较好后果。

招股书露出，李晓旻个东说念主欠债金额较大。2019-2022年，胜科纳米的投后估值由2.2亿元增长到30亿。李晓旻因为达到反稀释的指标、与外部投资东说念主同步增资，向外部投资东说念主及金融机构借了大王人资金。截止2024年8月末，李晓旻尚未到期的欠债金额为9405万元，莽撞利息金额为754.4万元。分成有助于改善李晓旻的资金情况，但也不利于公司成本的补充。2021年末-2023年末，公司的财富欠债率从42.22%走高到56.79%，本年6月末进一步拉高到57.84%。

直播勾引

两次分成给李晓旻带来较多的现款，资金压力有所缓解。第二次分成后不久的2023年5月，胜科纳米厚爱提交招股书，并保证在审期间伪善施现款分成，方法上也回避了触发“突击分成”的问题。

李晓旻限制下的苏州胜盈曾被税务部门责令整改

关于分成的作用，招股书诠释公司鼓舞存在一定的资金需求，“鼓舞取得分成款后可用于交纳股改及成本公积转增股本产生的个税等”。招股书露出，李晓旻担任践诺事务搭伙东说念主的苏州胜盈企业治理研讨搭伙企业(有限搭伙)执有胜科纳米上市前1.98%的股权。

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但国度税务总局苏州工业园区税务局2021年12月、2022年7月两次发布对苏州胜盈(有限搭伙)的《责令限期改正示知书》。税务部门的文献露出，苏州胜盈(有限搭伙)在2021年度的个东说念主所得税-“筹画所得”征税表情下，存在需要整改的问题。

中枢拓荒高度依赖赛默飞

半导体检测分析业务具有手艺条件高、精度条件高、反应速率条件高的特色，胜科纳米的采购高度依赖于少数行业龙头公司，而况是泰西日的企业。2023年的招股书(讲述稿)露出，公司与赛默飞集团、日立集团等众人有名仪器厂商缔造了细腻的和谐干系，2020-2022年对赛默飞集团的采购金额占采购总和比重差异为49.35%、49.67%、60.23%。而本年10月发布的最新版招股书(讲述稿)露出，胜科纳米对赛默飞集团的采购依赖度不仅莫得缩小还进一步走高，2022-2023年对赛默飞集团的采购金额占比从60.23%提升到67.7%、本年上半年又不时提升到68.08%。

赛默飞集团是一家好意思国企业，是天下发轫的纳米圭表扫描电子显微镜等拓荒的供应商。赛默飞官网发布的居品手册文献露出，分析措置决策是赛默飞世尔的中枢业务、半导体行业又是这些市荟萃条件最高的一个。除了提供多样高精密的检测拓荒以及配件，赛默飞还为半导体行业客户提供全面的措置决策，包括云尔监控、电话和现场撑执、软件调度升级等等，以幸免出现随机停机等问题。

但2023年以来，好意思国对我国半导体产业的打压战术进一步升级。而采购端对赛默飞集团的高度依赖，可能会对公司半导体检测主营业务的清醒运作埋下隐患。相当是2024年12月好意思国商务部发布了新的对华半导体出口管制治安。随后中国半导体行业协会、中国通讯企业协会等4大协会发表声明，号召或提议国内企业审慎选择采购好意思国芯片。

招股书也领导，“若昔时海外交易环境发生要紧不利变化，导致公司无法入口特定国度厂商的仪器，同期其他国度或国内无替代供应商可提供相宜需求的分析仪器，则将对公司坐褥筹画产生不利影响。此外，如因海外交易战术变化等原因，某些供应商对入口高端分析仪器的使用进行特殊的罢休，则将对公司业务开展酿成不利影响”。

毅结束本参股2.56%，还向李晓旻借债3400万元

胜科纳米的鼓舞包括多家有名创投基金。招股书露出，2021年11月，江苏省当代管行状发展创业投资基金(有限搭伙)、江苏高投毅达宁海创业投资基金(有限搭伙)、苏州高投毅达创业投资搭伙企业(有限搭伙)3只基金入股胜科纳米，计算执有胜科纳米2.56%的股权。公开信息露出，这3只基金的治理东说念主穿透后是有名PE基金江苏毅达股权投资基金治理有限公司。

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江苏毅达的法定代表东说念主是应文禄。公开信息露出，应文禄曾是证监会第六届创业板发审委委员，2019年后毅达参投的企业接连上市、相当是成绩多个上交所科创板IPO表情，投资收益出色。但2023年下半年以来，毅结束本参股的多家企业IPO隔断或除掉。据《财新》报说念，2023年4月被带走访问的上交所原副总刘逖，为回避财产审查、与其爱妻龚佳“假离异”被查。龚佳是毅结束本旗下私募基金的搭伙东说念主。企查查也露出，毅结束本旗下的上海毅达鑫业股权投资治理搭伙企业(有限搭伙)的搭伙东说念主之一确乎是龚佳，2023年9月后龚佳退出这只基金；2023年10月，纪委厚爱书记刘逖存在不法袭取财务、数额雄壮等问题，被开除公职并布置告状。毅达参股的IPO表情也阶段性不受理或过会但不注册。

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因此胜科纳米IPO过会对毅结束蓝本说真谛要紧。招股书露出，毅达2021年12月入股胜科纳米的投后估值是15亿元，2022年临了一轮外部融资的投后估值是30亿元，公司2023-2024年功绩有大幅增长，加上近期新股、次新股施展活跃，毅达有望取得较好的投资收益。而况关于毅结束本参投的多家企业来说(尤其是鼓舞层面不波及毅达鑫业的公司)，比如正在冲击主板IPO的华之杰等拟上市企业，意味着后续IPO笃定性更大了。

招股书还露出，李晓旻向毅达管行状等3只基金借债共计3400万元，行为反稀释的资金开首。上述3笔借债的利率是8%，而李晓旻同期进取海银行借债的利息是4.5%。

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注：本文基于公开信息撰写深爱五月，旨在客不雅分析胜科纳米IPO，不组成任何投资提议。