一个色农夫导航 历史性的一周，机构的接收：作念多黄金！

在关税战于上周达到前所未有的岑岭之际一个色农夫导航，全球金融市集履历了一场戏剧性巨变。

好意思国银行15日发布了全球基金司理探望汇报，这份探望于4月4日至10日进行，恰逢金融市集最具漂泊性的一周，捕捉到了投资者心情的急剧改换，汇报泄漏投资者对全球经济的信心跌至近25年来的最低谷。

在这片悲不雅心情中市集资金流向发生了急剧改换，投资者以前所未有的范围恐慌股票市集，将全球股票建树降至2023年7月以来的最低点，其中好意思股履历了有史以来最大的两个月降幅。

市集对经济零落的预期则飙升至20年来的最高点，高达82%的受访基金司理瞻望全球经济将走弱，创下30年来的历史新高。其中，42%的投资者以为全球经济零落已一衣带水，而\"硬着陆\"的预期概率急剧攀升至49%。

滞胀的阴魂也正在贴近，全球通胀预期升至自2021年6月以来的最高水平。

最令东说念主担忧的是，高达80%的受访者将“生意战激发全球经济零落”视为现时最大的\"尾部风险\"，这是15年探望历史上\"尾部风险\"聚合度的最高点。在这么的布景下，\"作念多黄金\"取代了抓续24个月的\"作念多Mag7\"，成为现时最拥堵的来往。

这场关税战激发的市集漂泊大概才刚刚驱动，其始终影响可能比很多东说念主预期的更为真切，市集正在为更具挑战性的宏不雅环境作念准备。

以下好意思银汇报要点图表：

逃离股票，抓有现款创记载投资者预备削减好意思股头寸

好意思股两个月撤出创记载

正太 男同

对好意思国股票的建树着落到36%的低配，这是自2023年5月以来最低的建树。自2月25日以来，对好意思国股票的建树着落了53个百分点，创两个月内最大降幅。

股票建树为2023年7月以来最低

投资者对全球股票的建树在4月降至17%的低配，这是自2023年7月以来最低的建树。

自2月25日以来，股票建树着落了52个百分点，这是自2020年4月以来最大的两个月降幅。

投资者风险偏好也降至2年来最低

当被问及现时的风险偏好时...净46%的投资者暗示他们正在承担低于普通水平的风险，这是自2023年5月以来的最低水平。

现款激增至4.8%，近两个月涨幅为2020年4月最大

好意思银FMS现款水平飞腾至4.8%，自2月25日以来飞腾了125个基点，这是自2020年4月以来最大的两个月增长。

FMS现款水平在1999年之前的9个高点（2000年5月、2001年2月、2001年10月、2003年3月、2008年12月、2012年6月、2016年10月、2016年4月和2022年10月）平均为6.2%。

悲不雅心情延长，零落预期急增全球FMS投资者心情降至有记录以来的最低水平

FMS心情忖度程序，基于现款水平、股票建树、全球增长预期，从3月的3.8着落到4月的1.8，这是自2023年10月以来的最低水平。

现时心情水平是有记录以来第五低（仅次于2001年、2009年、2019年和2022年）一个色农夫导航，4月全球FMS数据导致BofA牛市与熊市主见从4.8降至4.5。

49%以为“硬着陆”，37%“软着陆”，3%“无着陆”

“硬着陆”预期在4月跃升至49%（从3月的11%飞腾），同期“软着陆”预期着落至37%（从64%），“无着陆”降至3%（从19%）。

全球增长预期跌至30年记录低点

对全球经济的预期在4月降至历史低点，82%的预期以为全球增长将松开。

经济零落预期升至往常20年来最高水平

42%的投资者瞻望全球经济零落，这是自2023年6月以来的最高水平，亦然往常20年来第四高的水平。与上个月52%以为经济零落不太可能比较，出现了强大改换。

生意战激发全球经济零落被视为最大的“尾部风险”

把柄80%的投资者，生意战激发全球经济零落被视为最大的尾部风险，这是15年历史上“尾部风险”最大的聚合度。

全球“最大尾部风险”的历史演变

自2011年以来，投资者的主要担忧包括欧元区债务、量化紧缩和生意战、全球冠状病毒、通货膨大和中央银行加息；目下是地缘政事、生意战2.0和经济零落。最大的尾部风险是“生意战激发全球经济零落”，占比80%。

“作念多黄金”最拥堵来往，“好意思元贬值”预期高企“作念多黄金”是现时最拥堵的来往

在拥堵的来往方面，“作念多黄金”（49%）限制了“作念多mag7”（49%）24个月的连胜记载。

42%的东说念主以为黄金将在2025年推崇最好

黄金也被预期在2025年推崇最好，42%的投资者（从3月的23%飞腾）以为黄金将推崇最好，而“全球股票”跌至第四位，仅为11%（从3月的39%着落）。

黄金估值与黄金价钱

34%的FMS投资者暗示黄金被高估（5个月来最高）。

好意思元贬值预期达到2006年5月以来最高水平

61%瞻望好意思元将在畴昔12个月内贬值，这是自2006年5月以来的最高水平。

“好意思国例外论”依然见顶

把柄73%的投资者，“好意思国例外论”主题已达到顶峰。

4月份投资者建树的变化

加多了对债券、现款和慎重性股票（各人行状、医疗保健和耗费品）的建树，同期减少了对工业、股票和欧元区的建树。

全球FMS“最拥堵来往”的历史演变

自2013年以来，从高收益债务、作念多好意思国国债、作念多优质债券、作念多科技股、作念多新兴市集、作念多好意思国国债、作念多好意思国科技和成长股、作念多比特币、作念多商品、作念多科技股、作念多商品、作念多好意思元，到作念多好意思股Mag7。

“作念多黄金”被以为是最拥堵的来往（49%的投资者），其次是mag7（24%），以及作念多欧盟股票（10%）。

滞胀躲不掉？好意思联储会降息几次？投资者奈何容颜畴昔12个月的全球经济

90%的FMS投资者暗示他们瞻望会出现“滞胀”（低于趋势增长和高于趋势通胀），这是自2022年11月以来的最高水平。

5%的投资者暗示“停滞”（低于趋势增长和低于趋势通胀），而只消1%的东说念主暗示“茂密”（高于趋势增长和高于趋势通胀），0%的东说念主暗示“金发密斯”（高于趋势增长和低于趋势通胀）。

全球通胀在畴昔12个月会更高

57%的投资者瞻望全球CPI在畴昔12个月内会更高……自2021年6月以来最高的通胀预期。通胀预期环比激增50个百分点，为2022年3月以来最大的月度增长。

全球企业利润增长将恶化

80%的投资者瞻望畴昔12个月全球利润将恶化，全球利润预期在往常两个月内着落了91个百分点，降至自2022年10月以来的最低水平。

投资者对好意思国利润远景转为负面，28%以为好意思国利润远景不乐不雅，这是自2007年11月以来的最高水平。

好意思联储降息预期

对于好意思联储降息预期，1.34%的投资者瞻望会有2次降息；25%暗示会有3次降息；16%暗示会有4次或更多降息；13%暗示会有1次降息；9%暗示莫得变化。

好意思国减税不会在2025年下半年促进好意思国增长

在策略方面，63%的投资者不肯定好意思国减税将在2025年下半年促进好意思国增长。

中国刺激步调将在2025年下半年促进增长

另一方面，63%的东说念主确乎瞻望中国的经济刺激步调将在2025年下半年加快中国的增长。